После удивительно уверенного выхода из кризиса, вызванного пандемией, польская промышленность очень хорошо начала 2022 г. Превзойдя все ожидания, объём промышленного производства в марте – первом полном месяце после начала специальной операции России на Украине – превысил результаты того же периода прошлого года на 17,3%, а объём выпуска продукции обрабатывающей промышленности – на 12,4%.
Более быстрые темпы роста в энергетике и горнодобывающей промышленности, равно как и в ряде других отраслей тяжёлой индустрии, возместили падение производства автомобилей и автокомплектующих. Но, похоже, этот скачок будет непродолжительным.
События в соседней Украине не успели оказать значительного влияния на экономику в I квартале, когда у заводов было полно заказов. Но перспективы оставшейся части года куда менее оптимистичны, утверждает голландский банк ING. События на Украине увеличили угрозу серьёзных перебоев в поставках и вызвали глубокий кризис доверия. Инфляция была высокой ещё до 24 февраля, но сейчас она уже превышает отметку в 10% и продолжает расти, что оказывает давление на производственные издержки. Антипредпринимательский крен правящей популистской партии «Закон и справедливость» (ПиС) ещё больше усилится по мере приближения очередных парламентских выборов, намеченных на осень следующего года.
Экономисты расходятся во мнении, какой из многочисленных факторов окажет наиболее негативное влияние на бизнес в Польше, но при этом почти все предсказывают начало в этом году в стране экономического кризиса.
Игнацы Моравский, главный экономист деловой ежедневной газеты Puls biznesu, отмечает, что макроэкономическое положение затрудняет привлечение иностранных инвестиций.
По данным польского статистического ведомства, в июне потребительские цены выросли на 15,6% по сравнению с тем же периодом прошлого года (ничего подобного страна не видела на протяжении вот уже более 20 лет) и на 13,9% по сравнению с маем.
Процентная ставка выросла с 0,5% в октябре прошлого года до 6% сейчас. Это сильно стеснило заёмщиков, поскольку около 90% кредитов домохозяйствам и предприятиям здесь выдаётся по плавающим ставкам. Это, в свою очередь, порождает ещё больше неопределённости, говорит Моравский.
Злотый ослаб. Это, с одной стороны, помогает экспортёрам, но, с другой, способствует росту цен на необходимые производителям импортные комплектующие.
Адам Черняк из исследовательской группы Polityka Insight считает, что больше всего иностранных инвесторов, особенно из еврозоны, беспокоят вопрос о верховенстве права и «экономический патриотизм». После своего прихода к власти в 2015 г. ПиС кастрировала систему правосудия и поставила судей под жёсткий контроль правительства. Она превозносит достоинства «реполонизации». 
На верхних диаграмме и графике показана динамика прямых иностранных инвестиций в Польшу в абсолютном выражении (в млрд долл.) (правая шкала) и как доля (в %) от общего значения этого показателя для стран ЕС (левая шкала) в 1990–2021 годах.
На нижнем графике показана динамика биржевых индексов Euro STOXX и WIG20 в январе – июле 2022 г. За 100 принято значение индексов на 1 января 2022 г. Источники: ЮНКТАД; поток данных Refinitiv.
Государственные компании скупают иностранные банки (на добровольной основе). Сейчас правительство с помощью моратория на кредиты нацелилось на прибыль банков. ПиС пытается ограничить долю иностранных инвесторов в акционерном капитале польских средств массовой информации тридцатью процентами.
В прошлом году в Польшу направлялся мощный поток прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Этому способствовали и высокий уровень квалификации местной рабочей силы, и относительно низкие зарплаты, и близость страны к Западной Европе. Тогда приток ПИИ вырос на 79%, а биржевой индекс – на 7,8% (тогда как в целом по ЕС фондовый рынок просел на 2,7%).
В этом году приток ПИИ падает, хотя пока неясно, сколь далеко зайдёт эта новая тенденция. Биржевые игроки массово распродают акции польских компаний. С начала года по 6 июля индекс WIG20, суммирующий данные по стоимости акций 20 крупнейших компаний, зарегистрированных на варшавской фондовой бирже, упал на 28%. Польские взаимные фонды сообщают о скором погашении своих обязательств перед вкладчиками, так что вряд ли WIG20 скоро обретёт почву под ногами.
Черняк полагает, что кризис уже начался во II квартале. Для польской обрабатывающей промышленности июнь был уже вторым подряд месяцем падения. Тогда индекс деловой активности Standard & Poor's в ней равнялся 44,4 пункта против 48,5 пункта в мае. Если этот показатель находится ниже отметки в 50 пунктов, значит, в отрасли наблюдается спад.
Как и большинство его коллег, Черняк рассчитывает на мягкую посадку, при которой экономика будет остывать постепенно, а уровень безработицы останется низким.
Капитаны бизнеса затаили дыхание. В последние месяцы правительство стимулировало экономику щедрым снижением налогов, что способствовало раскручиванию инфляционной спирали. Глава центрального банка Адам Глапиньский недавно заявил, что цикл повышения процентной ставки подходит к концу, но не назвал никаких точных сроков.
Иностранные инвесторы ожидают, что и инфляция, и процентные ставки останутся высокими на протяжении ещё некоторого времени. Они не ждут быстрого окончания специальной операции России на Украине.
Кроме того, согласно прогнозам, ПиС может победить на выборах в следующем году, следовательно, бизнесу не стоит надеяться на облегчение.
The Economist, 9 июля 2022 года.
