Стойко держится

Спустя несколько дней после начала специальной операции на Украине казалось, что Россия находится на грани краха. Страны Запада ввели целый комплекс финансовых санкций, в частности против международных резервов центрального банка России, отправив тем самым рубль в свободное падение и побудив граждан лихорадочно снимать средства со своих банковских счетов.
Затем центральный банк поднял процентную ставку, ввёл контроль над вывозом капитала и впрыснул ликвидность в банковскую систему. И тогда многие из этих несчастий отступили. Хотя часть международных резервов России по-прежнему заморожена, эта страна всё ещё получает примерно 1 млрд долл. в день от экспорта энергоносителей.
Россия перестала публиковать ежемесячную подробную статистику по внешней торговле. Но для того, чтобы понять, что происходит, можно воспользоваться данными её торговых партнёров. Похоже, что из-за того, что импорт упал, а экспорт держится, Россия находится на пути к рекордному внешнеторговому профициту.
9 мая Китай сообщил, что в апреле его товарный экспорт в Россию упал более чем на четверть по сравнению с тем же периодом прошлого года, тогда как импорт из России вырос более чем на 56%.
Германия сообщила, что в марте её экспорт в Россию упал на 62%, а импорт из России – всего на 3%. Сложив данные по 8 крупнейшим внешнеторговым партнёрам России, мы получим, что её импорт после 24 февраля упал примерно на 44%, тогда как экспорт вырос на 8%.
Импорт рухнул из-за санкций против центрального банка России и исключения ряда банков из сети межбанковских сообщений SWIFT, что затруднило покупку западных товаров потребителями и компаниями.
Элина Рыбакова из Института международных финансов (ИМФ) говорит, что поначалу главным фактором была неопределённость правил. Фирмы из стран Запада не понимали, какие из русских банков находятся под санкциями, а какие – нет. Свою роль сыграло и разрушение цепочек поставок, в том числе и самими западными компаниями, когда они отказывались иметь дело с Россией.
Влияние оказала и первоначальная девальвация рубля, приведшая к ослаблению русского спроса на импортные товары, говорит Клаус Вистензен из консалтинговой компании Pantheon Macroeconomics.
Тем временем русский экспорт чувствовал себя удивительно хорошо, особенно тот, что шёл в страны Запада. Санкции не прервали продажу нефти и газа в большинство стран мира, а скачок цен на энергоносители привёл к новому рывку вверх экспортной выручки.
В итоге аналитики ожидают, что в ближайшие месяцы внешнеторговый профицит России достигнет рекордных значений. По оценке ИМФ, в 2022 г. положительное сальдо счёта текущих операций (а это товарные и кое-какие финансовые потоки) может достичь отметки в 250 млрд долл. (это 15% прошлогоднего ВВП), более чем вдвое превысив значение 2021 г. (120 млрд долл.).
То обстоятельство, что санкции привели к увеличению профицита внешнеторгового баланса России и тем самым помогли ей финансировать специальную операцию, весьма разочаровывает, говорит Вистезен. По оценке Рыбаковой, действенность финансовых санкций достигла своего предела. Дальше должно последовать решение об ужесточении торговых санкций.
Но для того, чтобы такие меры дали эффект, нужно время. Даже если ЕС решится ввести эмбарго на поставки русской нефти, оно будет столь постепенным, что её импорт в страны блока в этом году упадёт всего на 19%, говорит Лиам Пич из консалтинговой компании Capital Economics.
В полном объёме эффект от этих санкций Россия почувствует лишь в начале 2023 г.
The Economics, 14 мая 2021 года.